4月末广义货币M2余额226.21万亿元,同比增长8.1%,增速分别比上月末和上年同期低1.3个和3个百分点。这速度降的太快了,一下从9字头降到8字头,回到了2019年7月的水平。央行最新发布的一季度货币政策报告里谈到,货币增速要同名义经济增速相匹配。还提到要珍惜当下的货币环境,这就意味着明年不会再有货币超发了。另外央行还多次强调,要推动资金更多流向科技创新、小微企业、绿色发展等
重点领域和薄弱环节。很明显,央行想管好货币总闸门,那在总量有限的贷款额度里,银行对实体经济的贷款还是会偏宽松,因为今年的大学生就业压力比较大,很需要扶持实体经济,但对房地产这种热钱偏爱,需要严厉调控的行业,只会不断收紧。大家一定要做好风险防范,千万不要利用太高的杠杆买房,我估计明年房贷利率还会提高,额度会持续收紧,而且现在查的严,之前那些用空壳公司套经营贷买房的,到期后很可能不会给你续贷,那高杠杆就完蛋了。如果说今年剩下月份M2都是8字头,那涨幅过高的城市房价调整不可避免,如果全年还能维持在9字头,那说明货币最紧的时候还没到来。
M1连续三个月下降,也意味着投资动力在减弱,楼市股市机会大大减少。货币收紧直接体现在房地产市场,就是放款周期明显拉长,房贷收紧了,利率提高了。根据融360的数据,4月全国首套房贷利率连续3个月上升,进入上行通道。4月全国首套房贷款平均利率为5.31%,比上月上升0.03个百分点,比上年同期下降0.11个百分点。跟去年比起来还算低,所以局部城市还是有机会,但房贷利率已经从低位开始回升了。现在深圳上海广州这些城市,你买卖一套二手房,如果是按揭贷款,基本上都要半年时间才能走完全部流程。当然目前只是一些涨幅过快的城市收紧了贷款,还有很多城市房贷还是比较宽松。从贷款的数据也可以更直观的看出来,4月份人民币贷款增加1.47万亿元,比上年同期少增2293亿元,而3月人民币贷款增加2.73万亿元,4月环比少了一个多亿。
在严查经营贷、消费贷流入楼市的背景下,企业和居民短期贷款明显压缩。4月住户短期贷款增加365亿元,而今年一季度住户部门短期贷款增加了5829亿元,比一季度明显减少,而企业短期贷款4月也减少了2147亿元。只要不允许大家拿贷款去买房,住户贷款和企业短期贷款立刻就缩水了,因为很多人贷款出来,也没地方使用,除了买房。银行天天打电话问我贷不贷款,可以贷出公司年纳税额的15倍,可我贷来干嘛用呢,实在是用不着,除非贷款去买房,但这个政策又不允许,所以银行也头疼。从这个数据变化似乎也可以侧面看出来,之前有多少违规贷款流入了楼市,住户端一个月就是上千亿,企业端也是几千亿。现在很多热点城市都是在严查经营贷、消费贷流入楼市,这个口子一旦堵上,楼市的热钱立刻减少,涨价的动力也不足了。所以大家要特别关注银行贷款的变化,这是短期决定楼市行情好坏最关键的要素。
货币政策肯定是根据经济增速,物价涨幅,以及国际形势来灵活调整的。
首先,一季度经济数据恢复不错,这是货币在4月份明显收紧的关键前提。其次,输入性通胀压力在加大,大宗商品价格上涨,特别是工业品价格,体现在数据上就是PPI指数。
4月PPI同比上涨6.8%,比3月份又多了2.4个百分点。铁矿石、有色连续刷新纪录。二是发达经济体和中国的需求恢复较为明显,所以导致供不应求。三个因素叠加,导致大宗商品价格涨了一波又一波,后续的价格走势,除了全球货币政策走向,还取决于疫情能不能尽快控制住。现在市场预期是全球流动性会慢慢收紧,而疫情随着疫苗的铺开,下半年也会好转。很多人担心,PPI的上涨会不会传导到下游的CPI去,从而引发通胀?目前上游涨价向中下游传导的主要还是工业消费品,受原材料涨价影响,4月电冰箱、洗衣机、电视机、笔记本电脑和自行车等工业消费品价格均有上涨,涨幅在0.6%-1.0%之间。但这些消费品的上涨空间恐怕也有限,因为下游企业是充分竞争的,主要问题是现在购买力也有限,价格涨多了就没人买单了,所以成本的上涨恐怕更多是由企业来承担。央行在报告中也说到了这个问题,就是近年来PPI向CPI传导明显减弱,国际大宗商品价格波动对我们的CPI走势影响较低。4月CPI上涨0.9%,跟PPI的剪刀差进一步扩大了。也说明了PPI向CPI传导力度在减弱。
为什么传导不到CPI去,根本原因还是因为需求端太弱了,大家手里没钱怎么消费呢。看下面这个图就知道,2017年PPI和CPI的剪刀差也很大,但是PPI涨了,CPI还是趴着不动,因为穷人没钱消费 。而2019年CPI涨幅明显高于PPI,主要也是因为猪肉大涨,如果剔除猪肉,也就没有通胀。主要是因为猪肉处于下行周期,所以CPI上涨不明显,因为猪在CPI的占比很大。如果剔除猪肉,反而会感觉有温和通胀了,因为很多东西价格确实都涨了,就拿我们吃的食品来说,我们平常去买菜就能直观感受到,今年水产品涨的特别明显,只是这些东西都不如一头猪,对CPI指数影响有限。但对房地产来说,有特殊性,CPI不大涨,就不会加息,但不代表房地产不加息。央行的定向调控手法已经驾轻就熟,即使LPR不上调,但可以上调房贷利率。现在热点城市涨多了,就收紧房贷,后面其他城市涨完了,也都会收紧,大部分一二线城市明年后年都会进入调整期。
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