国内有色金属行业延续向好趋势
2021年7月，中国有色金属产业景气指数为44.9，较上月回落1.6个点；先行指数94.0，较上月回落5.4个点；一致指数为102.3，较上月回落2.3个点。数据显示，产业景气指数在 “正常”区间出现回调。
2020年7月至2021年7月
有色金属产业景气指数
1、产业景气指数在“正常”区间出现回调
2021年7月，中国有色金属产业景气指数显示为44.9，较上月回落1.6个点，总体看，近期景气指数在 “正常”区间出现回调。
在构成有色金属产业景气指数的12项指标中，M2、汽车产量、商品房销售面积、家电产量、有色金属固定资产月投资额、十种有色金属产量、营业收入、有色金属进口额、发电量及有色金属出口额等10项指标位于“正常”区间；LMEX指数及利润总额共2项指标位于“偏热”区间（受疫情影响去年同期指标过低所致）。
图1 中国有色金属产业景气指数趋势图
图2 中国有色金属产业景气灯号图
2、先行合成指数回调，幅度较大
2021年7月先行指数94.0，较上月回落5.4个点。在构成有色金属产业先行指数的7个指标中，M2、汽车产量、商品房销售面积、家电产量、有色金属进口额、有色金属固定资产月投资额及有色金属进口额等6项指标位于“正常”区间；LMEX指数指标位于“偏热”区间（受疫情影响去年同期指标过低所致）。经季节调整后，环比来看，四项指标出现回落，分别是汽车产量、商品房销售面积、家电产量和有色金属进口额，降幅分别是2.6%、0.9%、1.5%和2.7%。
图3 中国有色金属产业合成指数曲线
3、常用有色金属冶炼生产平稳运行
经季节调整，2021年7月份十种有色金属产量指数为551.8万吨，同比上升9.2%，环比基本持平。常用有色金属包括精铜、原铝、精铅和精锌的冶炼产量均保持增长，其中精铅增幅较大。
图4 十种有色金属产量变化示意图
4、有色金属工业固定资产投资额上升
根据国家统计局统计，今年1-6月份有色金属工业完成固定资产总投资同比增长15.7%，两年平均增长2.9%。其中，矿山采选完成固定资产投资同比增长12.0%；冶炼和压延加工完成固定资产投资同比增长16.5%。
5、主要金属价格出现同比上涨，环比下降，营业收入及利润均增长
2021年7月份，上期所四种基本金属三月期货平均价呈现同比上涨、环比微幅变动的局面。具体情况是：铜价69686.2元/吨，同比上涨37.0%、环比下降0.8%；铝价19212.4元/吨，同、环比分别上涨38.6%%、3.4%；铅价15995.5元/吨，同、环比分别上涨7.0%、3.2%；锌22241.4元/吨，同比上涨26.%，环比下降0.2%。同期，LME四种基本金属三月期货平均价呈现同比上涨、环比微幅变动的局面。具体情况是：铜9464.2美元/吨，同比上涨49.1%、环比下降1.8%；铝2504.1美元/吨，同、环比分别上涨49.7%、2.4%；铅2323.7美元/吨，同、环比分别上涨27.1%、6.0%；锌2958.1美元/吨，同比上涨36.1%、环比下降0.2%。根据国家统计局统计，今年1-6月份8891家规上有色金属工业企业(包括独立黄金企业)实现营业收入33995.6亿元，同比增长37.4%。实现利润总额1639.7亿元,同比（按可比口径计算，下同）增长224.6%，与2017年上半年实现利润增加了356.6亿元比，4年平均增长6.3%。其中，独立矿山企业实现利润236.0亿元,同比增长83.5%；冶炼企业实现利润970.7亿元，同比增长351.2%；加工企业实现利润433.1亿元,同比增长168.4%。其中，6月份实现利润为293.5亿元，同比增长179.7%，环比回落21.1%。
图5 有色金属营业收入示意图
图6 有色金属利润总额示意图
6、进出口贸易额均出现回升
经季节调整，7月份有色金属产品（不含黄金）进口额为84.2亿美元，同比上升17.5%；出口额为 29.6亿美元，同比上升66.3%。
图7 有色金属进口额示意图
图8 有色金属出口额示意图
7、国内有色金属行业延续向好趋势
国际方面，7月新冠疫情再次反弹，变异毒株德尔塔已蔓延至130多个国家和地区，全球经济复苏前景受到严峻挑战，主要经济体发展速度进一步分化。美国经济复苏强劲，7月CPI同比涨幅5.4%，核心涨幅4.5%，继续刷新年内峰值。英国疫情持续恶化，经济复苏势头有所放缓，欧元区7月份以来维持强劲势头，日本经济则保持低迷，新兴国家地区面临更大的下行压力。整体来看，美欧经济在二季度强势复苏，但由于近期全球疫情重燃，下半年全球经济复苏将面临挑战。
国内方面，7月部分企业集中进入设备检修期，加之受河南等地洪涝灾害等极端天气影响，制造业扩张力度较上月有所减弱，但经济整体保持稳定。8月9日国家统计局公布的7月份全国CPI同比上涨1.0%，环比上涨0.3%。总体上看，我国经济继续保持扩张态势，但步伐有所放缓。宏观政策上，7月30日中央政治局会议指出，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。总体来看，经济运行的恢复态势依旧良好，但目前并且仍有恢复中不平衡的现象。需要关注的是，近期国际大宗商品价格仍处高位，对下游消费端企业利润造成较大压力。
产业方面，有色金属行业生产平稳，主要金属产量持续增加。国家统计局7月19日公布的数据显示，6月份十种常用有色金属产量为549.0万吨，同比增加11.0%。其中精铜产量为83.7万吨，同比增加12.3%；原铝产量为329.0万吨，同比增加10.1%。市场方面，2021年以来得益于新冠疫苗大范围接种以及美日等国加大财政刺激力度，全球经济好转态势明显，同期国内铝价表现亮眼。2月份，受“双碳”目标刺激，铝价逐步攀升，5月份云南因为电力紧张开启了用电企业应急错峰用电措施，导致全省减产。受多方面因素影响，5月上旬铝一度上涨至20445元/吨，创十三年新高。为避免原材料价格持续高位运行带来的负面影响，国常会点名大宗商品价格，发改委、工信部等五部委联合约谈了铁矿石、钢材、铜铝等行业具有较强影响力的重点企业，申明要做好保供稳价工作。铜市情况与铝相似，今年上半年全球流动性宽松，全球铜矿供应处于短缺状态，上游原料供应端对铜价支撑强劲，原油价格持续攀升，疫苗接种快速推进，美国大规模基建计划提上日程及美元大幅下行推升铜价刷新上涨记录，之后随着美元止跌回升、全球铜矿供应逐步回复等导致铜价高位回落。
综合来看，在海外经济复苏预期乐观，国内宏观氛围仍将偏暖的前提下，我们认为，近期有色金属景气指数预计仍将在“正常”区间内运行。
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