敷尔佳闯关A股，IPO报告期内综合毛利率超75%｜市场要闻

36氪

10亿分红后，敷尔佳求上市遭质疑。

文｜任雪芸

封面来源｜IC photo

医美面膜大火出圈后，敷尔佳选择踏上上市之路。

近日，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司(简称“敷尔佳”)在证监会网站发布了招股说明书，拟冲刺创业板。9月30日，状态更新为已问询。

据招股书介绍，敷尔佳是一家从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售的公司，具有广泛市场认知度和较强品牌影响力。

报告期(指2018年、2019年、2020年和2021年1-3月)内，其营业收入分别为3.73亿a元、13.42亿元、15.85亿元和3.47亿元，2019年和2020年分别同比增长259.44%和18.07%；同期归母净利润分别为2.00亿元、6.61亿元、6.48亿元和1.73亿元，2020年同比下滑2.00%。

近年来，医美面膜品类备受瞩目。根据弗若斯特沙利文分析报告，2020年，敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比21.3%。其中，医疗器械类敷料产品占比25.9%，市场排名第一；化妆品类产品占比16.6%，市场排名第二。

从营收来看，敷尔佳营收规模实现了稳健增长。但是，其同时存在“重营销轻研发”等问题。

根据招股书显示，报告期内敷尔佳的研发投入金额分别为30.78万元、60.39万元、147.97万元、13.2万元，连续三个年度研发投入均不足150万元；同期研发费用率分别为0.08%、0.04%、0.09%、0.04%。

形成鲜明对比的是，同期敷尔佳的销售费用率分别为5.72%、8.60%、16.75%及 9.71%，分别是当期研发费用率的71.5倍、215倍、186.11倍、242.75倍。

此外，截至今年一季度末，敷尔佳及子公司仅持有1项类别为外观设计的已授权专利，且研发人员仅2人。

重营销轻研发下，敷尔佳卖给经销商的产品也并非由其自行生产。

报告期内，敷尔佳主要的采购行为为产成品采购。2020年，该公司的产成品采购金额占该公司总采购总额的100%。上市公司哈尔滨三联药业股份有限公司最近三年均为敷尔佳的最大供应商。

值得一提的是，在敷尔佳提交上市申请前夕，其多次突击现金分红（含税）达9.224亿元，若考虑此前一年的1.2亿元现金分红，连续分红总金额超过10.4亿元。

据介绍，本次上市，敷尔佳拟募资18.97亿元,分别用于生产基地建设项目、研发及质量检测中心建设项目、品牌营销推广项目和补充流动资金。

在技术专利为零、独立研发能力遭多方质疑的状态下，敷尔佳未来的发展依旧有待观察。

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10亿分红后，敷尔佳求上市遭质疑

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