中国工业互联网是颠覆与创新的原动力

自从证监会提出了“资本市场强国”概念以来，市场开始热捧人工智能、工业互联网、区块链等概念，希望在这些概念企业中，寻找未来的独角兽。工业4.0研究院的《资本市场强国背景下的中国制造》研究显示，工业互联网可以作为资本市场强国的主攻方向。

工业互联网是资本市场强国的主攻方向

在党的十九大报告中，已经指出我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，转换增长动力成为关键。毫无疑问，能够满足新技术、新产业、新业态和新模式四新要求的概念将成为最佳选择。

什么是“资本市场强国”？

2017年底，中国证监会党委书记刘士余在上海召开内部青年座谈会上，明确指出了“建设资本市场强国是实现中华民族伟大复兴中国梦的重要任务”。

2018年初，证监会党委委员、主席助理张慎峰带队赴北京市中关村科技园区调研座谈，听取园区内互联网、人工智能、生物医药等行业的十多家企业对资本市场更好服务创新创业的意见建议。

即便如此，真正理解“资本市场强国”这个概念，还需要从党的十九大报告来找答案。

党的十九大报告指出，“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。”

因此，可以帮助我国经济“高质量发展”，才是“资本市场强国”应该寻找的支持对象。

工业互联网是增长动力

早在2015年11月6日，美国工业互联网联盟（IIC，Industrial Internet Consortium）发布了《工业互联网投资战略：新角色，新规则》（Industrial Internet Investment Strategies: New Roles, New Rules），明确提出了工业互联网的新投资战略，并指出了这是美国先进制造领先所需要的资本市场基础。

工业4.0研究院的研究也显示，基于我国是制造大国和网络大国的前提，寻找可以体现四新要求的先进制造技术，才是打造“资本市场强国”的主攻方向，毫无疑问，工业互联网具有这样的特征。

资本市场与产业政策不同，它是基于一定规则的特殊市场，保持资本市场的运行效率是非常必要的。产业政策可能会支持弱者，但资本市场毫无疑问是支持具有竞争力的企业。

按照德国在描述工业4.0概念所提到的技术判定标准，智能化和网络化是其必备条件。从国内概念和体系发展的成熟度来看，中国制造四大流派（两化融合、智能制造、工业互联网和智能服务）中的工业互联网具有满足工业4.0的潜力，从而有机会成为中国制造转型升级中的增长动力。

资本市场强国的主攻方向

从过去50年全球建设现代化经济体系的经验来看，拥有一个高效的资本市场是国家强大的基础。我们可以从1971年美国纳斯达克（NASDAQ，National Association of Securities Dealers Automated Quotations）的成功经验和1997年德国Neuer Markt的失败经验看出，专注到具有网络效应的新经济，才是正确的选择。

《资本市场强国背景下的中国制造》中明确指出，“All in 网络效应技术”是当前最重要的选择。虽然智能制造等技术也具有一定的网络效应，但比起工业互联网的天然网络化，还略逊一筹。工业互联网较容易实现平台化，从而为生态的构建提供了条件，因此，工业互联网更容易成为资本市场追捧的对象。

事实上，在《工业互联网投资战略：新角色，新规则》中，美国工业互联网联盟也对工业互联网领域的投资机会大加推荐，并且认为这将是2000年工业互联网大发展之后的新一波大机遇。

工业4.0研究院也认为，由于工业互联网具有天然的开放性，特别是基于开源项目的运行模式，给任何利益相关者都提供了参与途径，这对于工业互联网生态的形成，是一个重要的动力。同时，如果具有较强大的资本力量推动，工业互联网企业有可能获得平台领导者（Platform Leadership）的地位。

今年富士康工业互联网股份有限公司36天闪电过会、徐工信息新三板上市、树根互联获得新一轮投资和翼络工业互联网有限公司成立等事件，正是资本市场强国主攻方向的自然选择。

总而言之，对于中国建设现代化经济体系的战略要求，中国制造迫切需要可以满足高质量发展的增长动力，而涵盖人工智能、大数据和互联网等技术要素的工业互联网，成为“资本市场强国”战略下的主攻方向，是这个时代的选择。

工业互联网将颠覆传统投资模式

在第四次工业革命时期，诸如人工智能、大数据、工业互联网等新型技术开始出现，这将推动新产业和新业态的产生。正如美国工业互联网联盟（IIC， Industrial Internet Consortium）在2015年11月6日发布的《工业互联网投资战略：新角色，新规则》所指出的，传统的投资模式将失效，而新的投资模式将产生。

虽然在2000年左右，针对（消费）互联网产生了新的投资逻辑，但针对工业领域，正如Fisher Investment出版的《工业投资指南》（Fisher Investment on Industrials）所描述的那样，符合传统的工业经济特征。

毫无疑问，工业互联网对传统投资模式具有颠覆性作用。所谓颠覆，就是把某物头尾颠倒或是完全改变某物。国内投资界的行业人士困惑于制造业领域的传统投资模式，但传统的投资模式并适用于工业互联网，或者，它们并不是工业互联网的主要投资模式。

首先，我们可以从工业互联网的定义开始。从美国工业互联网联盟的调研信息来看，没有一位受访者认为工业互联网与物联网是相同的，但是有些人认为两者在结构上有一定关系。

对于工业互联网与物联网的关系，主要存在以下看法：

工业互联网是物联网的子网络。

物联网相当于水平型技术，工业互联网相当于垂直型技术。

物联网是消费者的世界，而工业互联网是自动化世界。

在工业互联网环境下，各种概念不需要定义非常清楚或是非常完善，这些概念着眼于某一点，稍有欠缺也无妨。速度和灵活性是关键的成功因素。在工业互联网领域，目标是改变现有的商业模式，或是建立一种全新的商业模式。新的投资热点是创新，这种创新以提高操作效率为目标并因此将为企业节省上百万美元。

在此背景下，很多企业倾向于共同创新。美国工业互联网联盟、中国工业互联网产业联盟（AII，Alliance of Industrial Internet）以及智能服务联盟（SSC，Smart Service Consortium）等生态系统的形成，促使国有和私营企业进行合作，从而在接下来的几个月或几年中从新的技术、应用和方式中获益。

传统的风险投资者擅长通过投资技术公司而获利。他们通常在建立管理团队和董事会中发挥着重要作用。传统风险投资者的最终目标是退出战略，这通常发生在一家公司成立后的几年内，风险投资者凭借这样往往能赚一大笔钱。成功的风险投资者会在早期投资（但也不会过早），其成功全部建立在最快、最合算的退出战略的基础上。

工业互联网仍处于发展的早期，对于什么才是正确的做法还没有定论。事实上，怀疑主义和固步自封是制造企业应该克服的毛病之一。不少制造企业信息和工艺已经保守了很长时间，很难使他们意识到自己在新领域不具备优势，也很难意识到必须与之前从未合作过的企业共享控制权。

但不管怎样，对于工业互联网领域的投资家来讲，采用新的投资逻辑和方法势在必行，当然，通过这样的方式，也将成就一批推动资本市场强国的新资本家。

创新速度和数量是工业互联网投资重点

对于工业互联网的投资逻辑来讲，创新的速度和数量比那些被创新者和创业者精心呈现的创新方案更为重要。值得风险投资家们注意的是，面对巨大的挑战，需要快速的创新与实验。若一家企业在这种浪潮中不思进取，就会被激烈的竞争所淹没。“跑轮”与“赛道”的区别就是竞争。

这种快速的消耗模式里所蕴含的机会是巨大的，在制造业领域，已经停滞了数十年的创新过程得以重现，毋庸置疑的是，以前没有人相信会被颠覆的领域现在正面临被颠覆的可能。

快速创新对于一家企业的生存来说是势在必行的。通常可以采用以下方法：

同时进行更多试点和尝试更多创新。

在更大程度上利用这种开放交流的生态系统来加速创新，并且利用更多的创新来源。

让更多的客户或者内部利益相关者参与这个快速创新模式。

在不那么熟悉的领域寻找创新点，包括软件、数据分析和服务。

与传统的投资方式不同，工业互联网的新投资逻辑比较少使用“伙伴关系”，而更加频繁使用“生态系统”。生态系统由于其内在的流动性，可以更贴切地形容新制造业生态利益相关者相互间的关系。也许各种伙伴关系是生态系统的一部分，但它们只是关系的其中一种。

当然，对于工业互联网快速变化的创新，存在新的商业逻辑。某一天，一家企业可能是你的竞争对手，但到了第二天就成了你的伙伴。或者，该企业同时扮演着这两个角色，这一切都取决于具体的应用用例。

同时，所有权模式也在变化。企业在弄清楚“什么能带来竞争优势？”的问题上，仍有很长的路要走。相关的判断标准还在不断增加，与此同时风险投资家也希望能够占有更多的共享资源。如果这些资源本身不能构成差异化，那么企业就会努力寻找能够形成差异化的资源。

总而言之，工业互联网正在引领工业经济增长的新纪元；传统的投资模式正在被新模式取代。这种新模式具有新的投资逻辑和重点。