憾别搜狗，搜狐不慌

等待了近1年的靴子，终于落地。

7月13日一早，国家市场监管总局披露，腾讯收购搜狗股权一案已获无条件批准。

对两位主角来说，这是一桩绝对双赢的交易——搜狗由此“嫁入”豪门，不仅有了更充足的资金弹药和资源支持，融入“鹅厂”生态也意味着更为广阔的技术应用前景；腾讯不但得以填补搜索业务短板，同时进一步增强在AI领域的技术能力，也让自身数据的打通和价值挖掘，具备了更大的想象空间。

消息一出，资本市场先涨为敬。当天收盘，港股的腾讯股价飙升3.93%，在美股的搜狗则上涨2.3%。

有意思的是，看似“失落”的卖方搜狐，在美股的股价直接暴涨27.58%——这是其一年内第二度直线抬升，上一次也是因为搜狗，当时腾讯对搜狗发出收购要约。

这桩交易的落定，对腾讯与搜狗的利好一目了然，为什么资本市场也如此看好搜狐？答案显然不仅仅是因为转卖资产而得到一笔不菲的现金这么简单。

送走搜狗

张朝阳曾说，搜狐的历史是中国互联网的半部历史。

这句话并非毫无依据。作为一家诞生于上个世纪的互联网公司，搜狐对行业的贡献远不止与新浪、网易等一同开创门户时代——并成为最早一批在美股上市的中国互联网公司），以美剧引领长视频行业的正版化，以及输送了一批人才等等，其中还包括孵化出搜狗。

尽管前有百度、Google等一众劲敌，但凭借着搜索引擎+输入法+浏览器的组合拳，搜狗走出了一条差异化的道路，在互联网搜索服务市场异军突起，并成功立足。

2010年3月，谷歌的搜索业务退出中国大陆市场，搜狗创始人王小川认为是时候让搜狗离开母体搜狐，进行独立发展了。

与王小川一样看到机会的周鸿祎，找到搜狗大股东张朝阳，希望搜狗与360联手，以蚕食谷歌留下的市场份额，对抗百度。但由于对周鸿祎提出的合作方案不满意，王小川最终游说马云主导阿里战略投资搜狗。

然而2年后，阿里套现离场，关于搜狗股权的争夺，再次燃起硝烟。

这一次，眼看着360几乎生米煮成熟饭，却在临门一脚时被腾讯以更诱人的条件——给搜狗的定价是360的3倍，同时将自己的搜搜业务送给搜狗，且保证搜狗独立运营——捷足先登。

最终，搜狐、搜狗、腾讯三方达成一致，腾讯以4.48亿美元入股搜狗，将搜搜和QQ输入法业务注入搜狗公司。于是，也就有了那张在媒体上广为流传的马化腾、张朝阳、王小川的三人合影。

有了腾讯的注资，以及微信生态的流量扶持，搜狗如鱼得水，顺滑地完成了从PC互联网到移动互联网的过渡，从而在搜索服务市场牢牢站稳了第二的位置。反观曾经抛来橄榄枝的360搜索，却在移动互联网大潮中一步步掉队。

历经14年的创业奋斗后，作为PC互联网时代走出的最后一只独角兽，搜狗终于在2017年11月9日成功登陆纽交所。

上市仪式上，王小川情绪异常激动，眼眶湿润。他说自己第一个要感谢的人是张朝阳，“作为中国互联网教父，他支持我做搜索，我们团队有现在的成绩，离不开他的远见和支持。”

过去十几年里，搜狐与搜狗、张朝阳与王小川可谓互相成就。搜狗的诞生，以及在与腾讯的结盟这样的关键决策上，都离不开张朝阳对搜索业务的野心和对王小川的信任。而搜狐的输血，也让搜狗可以在公司发展前期得以心无旁骛地专注于搜索产品与技术。

反过来，因为搜狗的稳步发展，搜狐才能罕见地以媒体的身份孵化出一家以技术为基因的搜索引擎公司，并在当时成为了中国第一家同时拥有三家美股上市企业的互联网公司——搜狐、搜狗以及2009年上市的畅游。

哪怕截至收购案落锤前，搜狗之于搜狐也有着不可替代的价值。抛开搜索业务不谈，搜狗输入法依然是“国民输入法”，用户规模位居互联网产品前列。

除了业务和财务上的割离，搜狐与搜狗共同携手前行长达17年的时间，在感情上，也需要一个较长的过程来适应。

所以，此番“嫁女”，搜狐不可谓没有遗憾。

手里有粮

今年是搜狗走过的第23年、上市的第21年。互联网行业瞬息万变，江山代有才人出。对一家拥有如此悠久历史的老牌互联网上市公司而言，不可能不经历低谷和挫折。

门户时代风光无限的搜狐，却在移动互联网浪潮到来后，一度有些迷失自我。

不过，令投资者感到欣慰的是，最近2年，搜狐已明显脱胎换骨，在2019年Q4成功扭亏为盈后，2020年全年和2021年Q1也都实现了盈利。

在总结2020年的搜狐时，张朝阳说，“在宏观经济疲软的情况下，搜狐今年盈利了。如果不算搜狗，整个搜狐的三个板块（媒体、视频、游戏）加起来是盈利的。”

按照他的说法，盈利主要来自四点：控制成本；产品创新，保持用户群的稳定，以及通过活动即内容，创造性的直播技术使用，推动广告业务增长；网络剧付费收入在增长；网络游戏是惊喜。

由于百度在搜索服务市场的地位不可撼动，再加上最近几年，随着头条搜索、夸克搜索等新玩家的入局，竞争变得愈发激烈，搜狗虽然给搜狐贡献了不小的营收规模，AI业务前景广阔，但主营业务承压不说，AI业务研发周期长、投入巨大，因此公司自2020年以来，已连续5个季度亏损，且研发支出持续上升。

因此，收购搜狗，对腾讯而言，既能补强搜索业务短板，又能进一步打通数字内容生态，让数据释放更大的价值。而搜狐的放手，不仅意味着一笔12亿美金现金入账，还能够进一步降低成本，提高经营效率和盈利水准，进而推高市值。

另外一方面，搜狐旗下游戏、媒体、视频等业务正呈现良好的发展势头。

被搜狐从美股私有化的畅游，2020年全年收入为5.37亿美元（约34.71亿元），同比增长约22%。作为对比，2020年营收22.17亿元的巨人网络和27.24亿元的吉比特，在A股的市值分别达到了250亿元左右和370亿元。假如未来畅游在A股上市，市值完全有可能达到甚至超过巨人网络或者吉比特目前的水准。

具体到产品上，畅游2007年推出的《天龙八部》，至今依然是行业头部IP，并持续为公司贡献高收入。除此之外，《天龙八部荣耀版》《空之轨迹》等手游也取得了不错的业绩。

视频业务上，搜狐视频不断迭代，构建起了长短视频+直播结合的矩阵，并提出了“价值直播”的理念。直播已是当下最主流的媒介传播方式之一，搜狐认为，其价值不应该仅仅局限于秀场娱乐或者带货，更应该真正回归其传递知识、为品牌增值的价值属性上。

正是基于这样的理念，搜狐做了大量新闻、医学、健康、美食、文化、科技、时尚、生活方式等方向的直播。事实也证明，搜狐“价值直播”走对了路：一方面，搜狐在2021年第一季度品牌广告收入达到3100万美元，较2020年同期增长20%，另外一方面，今年以来，主打泛知识的中视频和直播依然成为了“风口”。

自2014年以来，移动互联网、短视频、直播的发展，推动着媒体的更新换代，令传统互联网门户备受考验。为应对外部变化，搜狐创新迭代，除了在内容生产和分发进行账号化、社交化之外，还勇于尝试新技术。

在今年5月17日举办的5G&AI峰会上，搜狐新闻客户端推出了以明星柳岩为原型的智能主播明星“数字人”。

相比于市场上很多其他“数字人”， 搜狐新闻“数字人”不仅形象高度还原，在播报新闻时，还能做到语调抑扬顿挫、动作自然顺畅，甚至还有强大的方言能力，在播报同一条新闻中流畅切换。

在交互上，搜狐为自家“数字人”注入了算法和社交两套分发逻辑，用户打开链接后点击视听就可全屏收听语音播报，如果关注“数字人”账号，就能让其每天出现。搜狐希望未来，每个频道都能推出一个相应的“数字人”，进一步满足用户更细分场景下的内容消费需求。

搜狐新闻希望借助技术创新，通过自然的内容消费方式拓展精细化的阅读场景，满足用户多元化的新闻阅读需求，获得沉浸式的消费体验。

尽管游戏、视频、媒体都并非新业务，但是通过新技术的应用和运营上的创新，搜狐正在让这些业务焕发出新的活力，进而打造出更良性的内容生态，扩大用户规模，增强品牌营销能力，提升公司的经营效率和资产的价值。

互联网行业浩浩荡荡，没有谁能始终屹立于潮头，比名次更重要的是持续攀登高峰的信念与决心。憾别搜狗，搜狐重新出发了，但手中有粮，心里不慌。

特别策划